上周市场还是一片喜气洋洋，大盘一度站上3300点，赚钱效应“极好”，这周就又陷入拉扯之中。市场情绪从害怕“压不住”（踏空），到担心“涨不动”，也就一周时间。

(资料图)

市场为何冲高回落，后续还能看涨吗？基民如何应对？

上涨为何歇脚，这轮行情有没有持续性？

复盘这两周的市场，在上周一重要会议后，周二市场应声大涨，但上周三周四的下跌又仿佛回到了熟悉的剧情…

而上周五市场走出一根不小的阳线，特别是牛市旗手券商股暴涨，出乎很多人意料。这周则继续低迷，市场走势纠结。

市场的预期得到大幅改善，这是行情走强的基础。

如果后续能看到数据的改善，那么市场有望进一步上涨。

随着市场情绪转暖，刚刚过去的这个周末，券商又忙碌起来，电话会议、研报…对这轮行情给出了解读和展望。

总体来看，他们普遍认为：

1、随着政策加持和经济复苏，对后市普遍有信心，A股或在波动修复中上行。

2、短期内顺周期（如房地产、金融、消费）有望持续走强；

前期超跌的新能源、半导体或也有机会；

高股息低估值的央国企、中特估值得关注；

长期看，科技仍是重要主线。

我们也选取了3家具有代表性的券商观点，供参考。

中金公司：政策或仍在发力，指数有望震荡上行

结合当前市场环境及政策预期，我们认为增长遭遇阶段性挑战背景下，政策仍在发力过程中。

指数明显上涨后，虽不排除行情可能短期仍有反复，但利好因素驱动下反弹趋势有望延续，对未来一到两个月市场表现观点偏积极，指数有望震荡上行，后续重点关注政策落实，尤其在资本市场及房地产领域。

基于当前政策环境的积极变化，我们认为近期市场风格可能阶段性转向大胜小、价值优于成长。

地产产业链近期较为强势，有望成为当前投资主线；受益于资本市场政策预期的经纪类券商等也表现较好；年初至今较为强势的偏成长风格可能近期表现偏弱。

行业配置上：阶段性关注价值风格，中报期间关注业绩可能超预期的低预期个股。

重点关注三条主线：

1）受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业，例如房地产，以及家电、家居等地产后周期相关行业；受益于资本市场政策预期的经纪类券商等也有望表现较好。

2）需求好转或库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等。

3）股息率高且具备优质现金流的领域，低估值国央企仍有修复空间。

前期涨幅较大、顺应人工智能产业周期发展的TMT相关行业可能短期内面临一定压力。

——投资者信心有所回升 20230730

海通证券：重点关注消费与科技

市场情绪好转，国内基本面和海外流动性改善，利于市场上行。

短期来看，行业结构有望再平衡。主要驱动力有三个：

一是行业超额收益率的再平衡，未来一段时间TMT的超额收益或收敛，而消费等顺周期行业有望跑赢。

二是公募基金配置行为再平衡，公募基金在已连续4个季度加仓TMT，未来资金有望流入顺周期行业。

三是上半年TMT大涨主要受益于政策和技术的双重催化，往后看，顺周期行业或迎来更多催化。

顺周期行业中，重点关注消费。随着政策发力，A股食品饮料、医药生物、餐饮旅游等消费板块的2023年盈利有望改善。

另外，科技依然是中长期主线，关注业绩兑现方向。从政策层面出发，关注数字基建、信创等；从技术层面出发，关注人工智能、消费电子及上游半导体等领域。

——市场正在转向积极20230729

光大证券：顺周期板块强势有望延续

从预期、资金以及估值来看，顺周期板块的强势短期内或将持续。

预期方面，当前投资者对于政策和经济回升的预期升温；

资金方面，北向资金当前正加速流入，成为市场重要的增量资金，而北向资金偏好顺周期板块，或将助推顺周期板块的市场表现；

估值方面，顺周期板块的估值相对较低，具有较高的性价比和安全边际。

预计A股或将波动上行，安全发展或仍将是确定性高的中期主线。

关注半导体产业链（半导体设备、面板、存储、封测等）、AI相关的硬件方向（光模块、服务器）等。

“中特估”或许也将是资本市场安全发展的重要方向之一，重点关注国企改革相关方向。

另外，若市场情绪与经济现实均有修复，市场风格可能会偏均衡，前期机构重仓方向的表现可能会有所好转。

重点关注新能源车产业链（零部件、充电基础设施）以及部分消费行业（白酒、白电、社服）。

——顺周期风格还能持续吗？20230729

当前环境基民如何应对？

1、市场再疯狂也别 “All in”

投资是一个循序渐进的过程，而不是一锤子买卖，一锤子买卖的结果往往是致命且不可逆的。即便是普涨的牛市，也存在先涨与后涨、涨幅空间大与小的分别，而且历史经验告诉我们，A股带有明显的“牛短熊长”特征，潮涨潮落的切换速度很快，想要把握住上涨的短暂机会，还是要分批买入并尽量均衡配置，以此来降低潮水退去后的风险。

2、时刻保持理性思维

上涨比下跌更考验人性。下跌中我们可以选择不看账户，默默忍耐，但是在上涨中，保持理性则更为重要，因为我们更容易被人群的欢呼声所干扰，而错误地将别人的投资行为作为指引，牛市初期，市场热点层出不穷，但是这样的概念炒作往往缺乏持续性，所以我们千万不要轻易跟风追涨，要坚定在自己长期研究且看好的方向。

3、选择契合时代发展的方向

上涨不会对所有行业一视同仁，每一轮牛市的领涨行业，往往是与当时时代发展趋势高度匹配的产业：

前两轮牛市期间，我国仍处于工业制造时代，投资是经济增长的主要“马车”，与经济关联度高的周期性行业站在舞台中央。而后几轮牛市，随着中国开始步入智能制造时代，在产业升级、科技创新浪潮、能源革命的催化之下，更多新兴产业的公司得到市场的认可，消费、科技等方向接棒上涨。

因此，在时代浪潮快速更迭的当下，我们或许可以换个角度，远离那些不适合时代发展的方向，去追求投资中的大概率。

A股已经走过了相当长的艰难旅程，部分经济指标和政策预期正处在改善的通道中，一些积极的因素不断涌现，我们不必纠结真正的牛市到底何时出现，如果真的有牛市出现，那么当下就是做好积累和调整的最佳时间。瞬息万变的A股充斥着许多的不确定性，但可以确定的是，每一次深度的调整过后一定会有上涨到来，优秀的投资者可以根据这份确定性做好提前布局。

（文章整合自诺安基金、融通基金）

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